Arbitrage en Plata

Sigo vigilando el precio de la plata. El 26 Ago es options expiration; hasta entonces estará contenida. Después quizás cambie, veremos qué sucede.

Analizando los premiums en Shanghai hoy, siguiendo con la plata, tenemos (en USD):

18.08.2014

SGE Premium USD

1 contract (5000oz)         Spot      SIV4       SIU4

En USD                              1,66       1,65       1,98

En %                                    0,085     0,085    0,102

Arbitrage/contrato     8300     8250    9900

Y el arbitrage ahí sin explotar. Nadie que tiene físico en cantidad parece que quiere ejercerlo. Y es un arbitrage sencillo: vendo mi físico ahora, y compro futuro. La diferencia, menos los costes logísticos es beneficio.

Es decir, supongamos que John tiene 1 TO de plata (al go más de 32mil oz). Eso equivale a 6 contratos aprox. (cada uno son 5000oz como ya sabéis).

Supongamos que el precio de 1oz ahora son 19,5USD en el Comex.

En Shanghai, el contrato futuro delivery OCT (SIV4) = 21,15USD (la diferencia, la prima arriba señalada, 1,65USD)

Venta = 6*5000oz*21,15USD = 634.500USD

Compra de 6 futuros entrega OCT = 6*5000oz*19,5USD = 585.000USD

Beneficio = 49.500USD.

Easy money.

Pero hay un problemilla: la confianza que, más allá de la mera especulación en papel, tiene la gente sobre el Comex. Se teme que llegado el momento de la entrega del futuro, haya un cash settlement y no recuperes tu físico. ¿En octubre 2014? Puede que no. ¿En 2015? Ya veremos.

Comex is a joke.

El riesgo está ahí y el beneficio arriba expuesto no compensa a los peces gordos, aunque sea jugoso. Hay departamentos enteros que se dedican exclusivamente a explotar oportunidades de arbitrage. Esta, por lo visto, no gusta. Al que llaman para proponérsela, es alguien que tiene mucho físico. Y alguien con ese perfil, hace tiempo que no valora su riqueza en papel.

Su mark to market lo hace en onzas.

Siempre ha sido así. Y siempre lo será.

Los beneficios en papel, van y vienen. Por ahora vienen, pronto se irán.

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