Archivo del Autor: Unai Gaztelumendi

Anàlisis del COT: 07.10.2016

El COT publicado este último viernes ha sido una decepción. La cantidad de cortos cubiertos por los COMMs ha sido menor de lo que esperaba. 43,352 contratos, (4.34 millones de oz), para una corrección desde 1330USD martes anterior hasta 1270USD este pasado martes. Se llega a esta cifra restando los 11,292 largos vendidos a los otros tantos 54,644 cortos.

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Ahí estaban nuestros amigos recogiendo lo que los Hedgies soltaban.

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The procedure

He recibido algunos mails con preguntas sobre el desplome de estos últimos días: pienso que en vez de contestar individualmente, mejor escribir un breve comentario.

Tradear metal es muy difícil, hablo de vivir de ello. Que los ticks son muy caros y que hay mucha volatilidad son excusas: aun teniendo un sistema sólido, siendo disciplinado y tu ego atado en corto, te arruinas (si hay alguien ahí que está leyendo esto y tradea GC ganando dinero consistentemente contactadme). No hay banderitas, fibos o demás análisis técnicos que valgan por si solos con el GC. Y muy poca gente va más allá de esto y añade el ingrediente que falta. Hay figuras cuya probabilidad de cumplirse es del 90%. En el GC, sucede el otro 10%.

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Anatomía de un Desplome

Hechos

Los metales sufrieron un desplome agudo ayer: el oro dejándose un 3.2% y la plata 5.2%. 3.2 millones de onzas de papel se lanzaron al mercado, la caída iniciándose en la apertura del COMEX y siguiendo durante toda la sesión. Especialmente grave es la caída de la plata (la mayor en casi dos años).

En este comentario voy a centrarme en el oro, básicamente porque nunca he entendido bien la plata, con su higher beta y sus movimientos out of nowhere. A veces actúa como un metal industrial, bien correlada con el cobre y otras commodities y otras como un metal monetario. Es más caprichosa. Más sensible a la inflación… a su manera. Es un mercado muy pequeño donde unos pocos personajes con un par de billones pueden moverlo a su antojo… Así que no voy a atreverme a escribir algo que probablemente no tenga valor añadido. Hay gente que la sigue desde hace más tiempo y su opinión es más valida.

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Nivel Importante en el Metal?

Observando el grafico del oro, en las últimas sesiones parece que hay una buena lucha por no dejar que rompa los 1360USD. Cada vez que se acerca le dan un mazazo apoyados en los clásicos discursos de gobernadores de la FED diciendo que la subida de tipos de Septiembre no está descartada etc…  De verdad, el que todavía se mueva el mercado en base a los comentarios de estos personajes es algo que me supera; son los tiempos que vivimos, puro experimento monetario, pura improvisación . Que llevemos más de un año con el juego de anunciar subida de tipos (hablamos de un 0.25%!, Volcker los subió un 20% en Junio 1981…) y que la credibilidad de los payasos BancoCentralistas siga alta es algo sobre lo que nuestros nietos nos preguntaran y no sabremos explicar.

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Net vs Gross

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En el anterior comentario, hablaba del estado de forma de los bancos y apuntaba a la cartera de derivados como la causante de su situación de quiebra técnica. En este blog hemos hablado mucho sobre Shadow Banking, collateral chains y el riesgo que presenta para todo el conjunto el eslabón más débil en esta red de interconexiones financieras. “El Deutsche Bank no puede caer”, “no habrá otro Lehman”, “a los too big to fail hay que rescatarles…” etc es lo que siempre oímos.

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