Pensamientos sueltos pre-NFP

Ayer twittee lo siguiente: “Hay un algoritmo automático vendiendo SI en 18.845: 11 toques a este nivel desde 6.40 am”. No me fio de esta contención de la plata en días pre-NFP. En días pre decisiones del BCE. Me hace ser muy precavido y esperar lo mejor pero sobe todo me preparo para lo peor.

Por otro lado, los premiums de la plata en Shanghai son brutales, en fuerte backwardation: a cierre de ayer comparándolo con SIN4, un $1.35 (20.115) lo que supone el ¡7.2%! Y no hay arbitraje, lo que refleja un mercado físico (SGE) contra uno de papel (COMEX). El arbitraje supone algo más de 6500USD por cada contrato de plata. Pero claro, para embolsarte ese trade necesitas vender tu físico (para China) y comprar un futuro (papel) equivalente en el Come; la gente parece que no lo ve claro… Las divergencias son históricamente muy altas, comparables a las de junio pasado con la plata en 18.185.

Os he expuesto los dos puntos de vista enfrentados para que reflexionéis y decidáis. El metal no creo que se quede mañana en el lateral de los últimos días. Quizás queráis proteger vuestro físico.

Como la última vez, cuando estábamos con el oro en los 1300USD y la plata en 19 altos, os pedía prudencia (buscad el post “Plata: ¿nos esperan grandes movimientos?”) esta vez también. Sé que no es lo que queréis oír y ojalá me equivoque.

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6 respuestas a Pensamientos sueltos pre-NFP

  1. Mario dijo:

    Hola Unai.

    Llevo mucho tiempo siguiendo tu blog pero esta es la primera vez que comento.

    Esta mañana he leído un artículo de Matthew Lynn en elEconomista pronosticando 5 efectos que la flexibilización monetaria del BCE puede causar. Uno de estos efectos me ha llamado la atención al acabar de leer el artículo y otro esta tarde, al consultar el cambio euro/dólar.

    El primer efecto del que hablo es “la entrada del oro en un mercado bajista puro y duro” según Lynn. Argumenta que es precisamente desde que se rumorea que el BCE planeaba una QE a la europea desde que el oro ha bajado desde los 1.300 a los 1.245 dólares/onza de ayer. Pero no explica nada más. A pesar de que las simples bajadas de tipos del BCE (por no hablar de las QE de la FED) siempre han tirado el oro hacia arriba yo he interpretado que una QE europea apreciará al dólar y por lo tanto no será necesario el oro para cubrir las reservas de dólares (hedgear creo que lo llamas).

    Pero aquí viene el segundo efecto del que te he hablado: “los tipos de interés de EEUU subirán más deprisa”. Es de esperar por ello que el dólar sufra una gran revalorización frente al euro. Y así ha respondido el mercado al conocer las medidas del BCE en un primer momento. El euro ha llegado a perder el nivel de los 1.35 pero lo ha recuperado e incluso ahora cotiza en 1.3640, más que ayer. Se podría entender si las medidas no hubiesen superado las expectativas del mercado pero creo que éstas las han superado con creces.

    Mis preguntas son cómo afectarán las medidas del BCE al oro y al tipo de cambio €/$ ya que lo expuesto por Lynn no parece cumplirse.

    Gracias.

  2. Unai Gaztelumendi dijo:

    Mario,

    Interesantes comentarios, gracias. Me gustaría extenderme en ellos pero no tengo mucho tiempo últimamente.
    Las medidas del BCE de ayer son “huecas”. Draghi es muy buen comunicador y creador de expectativas pero más allá está atado por Alemania en cuanto a implementar políticas verdaderamente expansivas como las de la FED. Es una gran forward guidancer, o expectations manager. Lo malo de esto es que tiene duración determinada. Ayer, el EUR tras depreciarse inicialmente, se dió la vuelta al mercado digerir la realidad de las medidas. Creo que el EUR se apreciará aún más (largo EUR/USD).

    ¿Cómo afectará al oro? Ni Lynn ni nadie lo sabe. Mi humilde opinión: hoy, NFP cuidado. Quizás incluso más allá de hoy. Suelo definitivamente formado en unas semanas y a partir de Julio subidas progresivas (sin explosión del precio).
    El mercado físico sigue tenso y el nuevo gobierno Indio parece que va a reducir los aranceles del metal. India es el importador num 2 mundial. Todo depende de la situación física: “la entrada del oro en un mercado bajista puro y duro” necesita abundante físico, tipos de interés altos, inflación contenida, crecimiento, recuperación… cosas en las que yo no creo.

    Saludos

  3. renovator dijo:

    Hola Unai.
    Según el presidente de la asociación del oro en China; comentan que china tiene 8196 t de Oro. Dejo enlace
    http://french.peopledaily.com.cn/Economie/n/2014/0605/c31355-8737476.html
    En un diario chino ….

  4. Mario dijo:

    Gracias por la respuesta Unai.

    Por cierto, estos días se celebra en Madrid la feria del libro. ¿Recomiendas algún libro en el que se hable sin tapujos de la farsa del sistema financiero en el que vivimos? Me recomendaron “Retorno al patrón oro” de Juan Manuel López Zafra. ¿Lo conoces?

    El último que he leído sobre economía/mercados ha sido “El póker del mentiroso”. Algo así busco, algún autor que haya estado metido en el ajo y que ahora cuente cosas que puedan molestar.

    Gracias de nuevo.

  5. Unai Gaztelumendi dijo:

    Hola Renovator,

    El oro que hay en China es un tema muy debatido. Una de las fuentes que más sigo es esta-> ingoldwetrust.ch de Koos Jansen. Suele tener fuertes debates con el WGC y bancos sobre los números de cada uno.
    8.196TO me parece mucho, sobre todo si hablamos de las reservas del PBOC. Quizás sea el total (PBOC + particulares) a lo que se refiere.
    Lo que no hay duda es que importan mucho, y todo lo que producen (siendo el productor mundial nº1) se queda en China.
    China actualiza sus reservas más o menos una vez cada 5-6 años. La última fue en 2009. ¿Anunciarán algo en 2014-2015? La noticia va a generar revuelo e impactará el precio, (mi estimación es que digan que tienen sobre 4000TO) por lo que puede que estén manejando el timing.
    Saludos

  6. Unai Gaztelumendi dijo:

    Hola Mario,

    Perdona la respuesta tardía, espero que tengas tiempo para la feria del libro. Mis recomendaciones:
    Confesiones de un gangster economico – John Perkins
    The Creature From Jekyll Island – G. Edward Griffin
    No conozco a Juan Manuel López Zafra, lo miraré. Un autor español que todos deberiamos leer, independientemente de muchas cuestiones debatibles sobre su persona y posicionamientos es Jesus Huerta de Soto y su Dinero, crédito bancario y ciclos económicos.

    Todo lo que escribe Michael Lewis es imprescindible tambien. No sé cuales están traducidos y cuales no. Yo he leído y te recomiendo:
    Liar’s Poker: Rising through the Wreckage on Wall Street
    Moneyball: The Art of Winning an Unfair Game
    The Big Short: Inside the Doomsday Machine
    Flash Boys: A Wall Street Revolt: este es el último, sobre HFT y las dark pools, en la que destroza el mito de “la eficiencia de los mercados”. Causó mucha polémica en EEUU.

    Abrazos

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