Reflexiones físicas

300 TO fueron exportadas desde EEUU y Suiza a Hong Kong. Las cosas se están moviendo bajo las aguas. Hay negociaciones entre bastidores y los conectados con acceso a la información ya han empezado a tomar posiciones adecuadamente. Amén de los Bancos Centrales y agentes geopolíticos, aquellos que están en el centro del movimiento de cambio. Hay dos días de reuniones de los CFOs del G20 hoy y mañana: sin duda todo esto está encima de la mesa.

Si me pedís que especule, probablemente diría que EEUU “ayuda” a China a aumentar sus reservas de oro conteniendo el precio. Las últimas reservas Chinas publicadas (2009) de poco más de 1000TO son escasas respecto al total de reservas, el % es mínimo. Y no puedes afrontar el cambio estando basado en USD, esa es la moneda del pasado, la que se sustituye. Bien es cierto que han ido acumulando mucho físico desde el 2009 y que esa cifra ahora es muy superior (y tenemos que sumar las cerca de 400TO de producción local que no sale del país, es ya el mayor productor mundial).

¿Por qué iba EEUU a ayudar a China? Porque China tenía trillones de deuda en USD y ese es un arma poderosa: la amenaza de deshacerse de todo rápidamente es intimidante. Probablemente, como no convienen a ninguno de los dos estas medidas drásticas, se haya pactado la transición a un nuevo sistema monetario. Con un tiempo para acumular y para que los bancos del club también “se preparen” para el cambio. El cartel bancario Anglo-Americano, por supuesto, resistiendose a este cambio con uñas y dientes. El sistema actual es muy generoso y se benefician ampliamente del esquema.

Alemania es diferente: puede que su arma al darse cuenta de que “faltan” sus reservas de oro depositadas en la NY FED, haya sido amenazar con comprarlas en el mercado directamente. Con la consiguiente explosión en el precio y el daño en el dólar; oro y USD compiten en FX, acordaros: si compras oro estas corto USD. El que EEUU proponga devolver el oro Alemán en 7 años es ridículo: se puede hacer en 7 días y con 3 Airbuses enviados desde Frankfurt. Por eso, entre bastidores, debe haber mucho movimiento.

Y yendo más allá, sé que muchos piensan que el oro en posesión que declara EEUU en Fort Knox no está. Que se vendió y que por eso no permiten auditorías del mismo desde hace 50 años. Puede ser. Pero yo no soy de esa opinión, yo creo que sigue allí: ése es el US Gold, en el recinto militar. El oro de la NY FED, sin embargo, sí puede que haya “desaparecido”. Pero ese no es US Gold, es de “otros”, está en consigna. El que la cámara acorazada de la NY FED y la de JP Morgan estén conectadas en Liberty Street dá que pensar. Además, el oro de Fort Knox técnicamente no es de la FED sino del US Treasury. Es así desde la confiscación en los años 30.

El día que se pongan las cartas sobre la mesa, habrán muchos papeles y certificados varios que “te den derecho” a oro físico. Mucho de esto apuntará al oro de Fort Knox, pero éste nunca salió de allí cuando se prestó (leased) a los Bullion Banks, se emitió un certificado contra ese físico, que no es lo mismo. Y dudo mucho que cuando toda esa serie de papel que circula, todos los intermediarios; desde, en un extremo el oro físico de la FED hasta en el otro el pequeño inversor, intenten ejercitar su opción de conversión, vaya a moverse una sola onza de la FED o de ningún otro Banco Central. Serán los middle men quienes se quedarán holding the bag, y también algún banco que no sea del club, o que haya dejado de serlo (como Lehman dejo de serlo al no contribuir en el rescate de LTCM, Goldman nunca lo olvidó).

Y mientras, los “valientes” siguen actuando en el COMEX. Sus escenas en cada acto son las mismas: ayer por ejemplo justo después del fixing PM (1309,50 USD/oz) se había programado un algoritmo para que vendiera 6000 contratos GCZ3 en un solo lote. Son más de 18TO. ¿Por qué justo después? Porque los fixings, sobre todo el de la tarde, sirven como index para grandes compras de físico, generalmente de Bancos Centrales y grandes fondos institucionales. Muchas de éstas sé que están interesadas en físico sub 1300. También existe lo que se llama “spot indexing”, es decir, salirse fuera del los fixings y cerrar un precio spot. Pero el impacto es menor, además muchos derivados y otros productos basan su cálculo en el fixing. Así que el juego en el COMEX parece que es apretar hasta que salte el nivel físico: entonces toca cubrirse, ponerse largo para hacer frente a esas compras. Y empezamos otra vez.

Post PM Fix sale

Estos valientes tendrán su experiencia religiosa también. Todo a su tiempo.

Desde cualquier punto de vista que lo miremos, la limitación física está ahí. No es un factor para capitalizar a corto plazo, en tus decisiones de trading, pero sí en el largo.

El cambio está en el aire, delante nuestro, para aquellos que tengan ojos para verlo.

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12 respuestas a Reflexiones físicas

  1. Unai Gaztelumendi dijo:

    Me han ayudado a optimizar la web: ahora debería cargarse más rápido y podréis navegar más fluido.
    El numero de seguidores de la web va aumentando cada día y empiezo a necesitar estas cosas!
    Gracias a todos, a nuestra pequeña comunidad

  2. Red october dijo:

    Hola Unai

    Entiendo que la posibilidad de arreglar la burbuja de la deuda mundial con un global default no es viable
    Puedo creer que un sistema monetario “nuevo patrón oro” puede ser una solución , pero :

    Con la masa monetaria actual como sería posible crear un sistema monetario parcialmente backed con oro
    No hay oro suficiente

    Habría países que pasarían de ricos a pobres de la noche a la mañana? “sudafrica? “ crees que lo permitirían… USA creo que lo podría gestionar
    Pero UK se iria a la m. al dia siguiente y no veo a USA dejando caer a su aliado

    No seria mas fácil eliminar todo el fiat Money / cancelar el papel y que el dinero sea todo electrónico

    Podrías explicar como crees que seria el proceso

  3. Ignacio dijo:

    Red October,
    Si que seria posible un patron oro de nuevo… pero claro, con un valor inicial de 10000 $ la onza, para empezar. De hecho el nuevo billete de 100$ es ‘curioso’…
    Pero imagino que lo que más les gustaria es digitalizarlo todo, que seria nuevo engaño II.

    Tenemos un grave problema. Nuestra generación, la gente no sabe lo que es el dinero. Nunca lo ha sabido.
    Hace unos años, cuando yo era muy ignorante lei que estaba (habia estado, en realidad) respaldado por metal… y me “cuadraban las cuentas” … hace ‘poco’ descubri la realidad… y viendo la gráfica del oro es sencillo de entender…
    No sabe que el dinero no se deberia imprimir ‘alegremente’ para el beneficio de unos pocos.

    Pero el dolar toca a su fin, mejor dicho, el petrodolar, que es lo que sostiene al dolar y al imperio que va detras.

    Sí, y en occidente morira la clase media, porque hemos olvidado que era el dinero y cuando nos demos cuenta, tendremos los deberes sin hacer…

    Excelente artículo :-)

  4. Red october dijo:

    Hola Ignacio

    El problema que veo no es la nueva relación con respecto al dolar, si no mas bien que la creación de un patrón oro habría que vincularla no al dólar , sino ha una cesta de divisas, generada después del nuevo bretton w. , donde todos como dice Unai Todos quieren una posición de privilegio.

    Y el nuevo dolar ya no seria la moneda reserva. Pero como bien dice Unai el Chino tiene cogido a obama por los gu… Pero el Pib de china depende en un 25% de las exportaciones a Usa..

    Por otro lado la Habeis visto la m3 de china , el nivel de deuda privada en china es otra burbuja…

    Lo veo complicado … Solo veo el kick de can down the road

  5. Fons dijo:

    Para aquellos a los que les interese lo que opinan los chinos sobre el futuro sistema monetario internacional, hay un curso actualmente en coursera.org que se llama “El papel del renminbi en el sistema monetario internacional” (en inglés, gratis).

    Básicamente, se trata de una serie de charlas impartidas por Joseph Yam, quien fue jefe de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, en las que plantea cúales son las limitantes del sistema monetario actual y qué papel podría desempeñar la moneda china.

  6. Unai Gaztelumendi dijo:

    No creo que volvamos a un patrón oro: ni 100% ni parcialmente backed. En teoría podría hacerse, ya que aunque la masa monetaria ha crecido exponencialmente, todo es cuestión de ajustar el precio del oro. No hacer como Inglaterra, que pasado el paréntesis en la convertibilidad debido a la 1ra guerra mundial, volvió a un ratio libra/oro pre guerra… despues de todo lo que habían imprimido para los gastos belicos…
    Esto provoco una deflación y recesión brutales.
    Hoy en día todo es demasiado complejo creo yo para volver a un patrón oro. Ahora bien, abandonado el USD como referencia en las reservas de un país (porque se trata de eso, de la transición a un nuevo sistema), “algo” debería servir de referencia, ese algo es lo que da valor. En una cesta de monedas o una futura moneda FMI, aquellos paises con mayores reservas de oro serán los protagonistas. No se trata de quién tiene mas fiat “moneda” suya (Zimbabwe, Venezuela o Argentina serían los líderes mundiales) sino quién tiene más moneda representativa en un international settlement. Quién tiene más de aquello que todo el mundo acepta como pago. La moneda del pais con mayores reservas de oro será la moneda que más se acepte en las transacciones internacionales. Probablemente sean varias pero con ese denominador común tácito.
    El oro será la referencia que dé peso a una moneda.

  7. Ignacio dijo:

    Si simplifico no lo entiendo… si no esta respaldada, por qué iba a ser el oro la referencia? De que sirve a un pais decir “mi moneda es la que mas vale porque tengo oro (pero no te lo voy a dar)”. Antes aceptaria la moneda de un pais que se fuera al patron plata. Si la moneda tiene un valor intrinseco (o respaldo… y esto con cuidado ) te puedes fiar de ella, si tiene un valor convenido estás jugando a los dados…

  8. Ignacio dijo:

    Si simplifico no lo entiendo… si no esta respaldada, por qué iba a ser el oro la referencia? De que sirve a un pais decir “mi moneda es la que mas vale porque tengo oro (pero no te lo voy a dar)”. Antes aceptaria la moneda de un pais que se fuera al patron plata. Si la moneda tiene un valor intrinseco (o respaldo… y esto con cuidado ) te puedes fiar de ella, si tiene un valor convenido estás jugando a los dados…

    Y lo que mas entenderia es un reset, y con el oro valiendo, pues eso por lo menos 10000 $ / onza

  9. Unai Gaztelumendi dijo:

    Ignacio,
    No hace falta que puedas ejercer la convertibilidad para que una moneda valga más que otra. ¿Porque la deuda de un país se paga más cara que otra? ¿Aún compartiendo la misma moneda? ¿Crees que si Grecia tuviera 3000TO de oro su prima de riesgo sería tan alta, aún no pudiendo convertir tus Eur por el oro griego?
    El “full faith and credit” que respalda al USD ahora es algo impuesto, por el petrodolar y por los movimientos de Kissinger en oriente medio post Nixon 1971. LLegará un día, antes de lo que pensamos, en el que el full faith and credit será real. Y el credit estará basado en las reservas de un país: la principal el oro.
    Puede que haya una revalorización del oro y así monetizar la deuda, es una de las salidas al problema, pero después todo lo de arriba aplica. Una vez hecho, aquel que tenga más oro ponderará más. Tácitamente, no vía convertibilidad.

  10. Red october dijo:

    Hola

    No se si me equivoco pero una moneda o nuevo sistema monetario global basado en una correlación con el oro donde tenga cabida CAD , RUS, CN , USA, ….

    Yo mas bien pienso que es posible que paises ideológicamente cercanos Rusia y China puedan llegar a un acuerdo bilateral donde creen una moneda nueva paralela a sus respectivas fiat money, que la utilicen en sus transacciones comerciales con terceros países , con los que tengan acuerdos comerciales. Esta moneda estaria respaldada por oro y su masa monetaria aumentaria en funcion de como aumentaran sus reservas de oro.

    Porque no veo a USA eliminando o limitando los privilegios a la gran banca de creación de dinero ” shadow banking”

    Ni tampoco veo a los chinos negociando con los americanos

  11. Ignacio dijo:

    Ok, entiendo lo que dices, pero me surgen varios interrogantes…
    Para que eso fuera posible los paises deberian ser “auditados”… y dudo que algún dia alguien pueda auditar la reserva federal. Porque a los USA les va auditar a la gente pero que nadie mire sus cartas… Los gobiernos irian por el oro de los ciudadanos para aumentar su ‘poder’ y/o decisiones… luego el oro se revalorizaria mucho.
    Si al final uno o dos paises tuvieran ese “full faith” que les impediria volver a jugar a imprimir mientras ‘no miran’ el resto de paises. Ese es el principal problema del FIAT, que falsifican (devaluan) la moneda los que tienen su ontrol para hacerlo.

    Pienso que el dia que los demas paises (Rusia y China) acepten otra divisa que no sea el dolar, el oro no podrá ser facilmente manipulado. Ahora seguro que se lo estan pasando bomba comprando físico a precios mas bajos

  12. Unai Gaztelumendi dijo:

    Red

    Lo que has decrito en tu 1er parrafo ya esta pasando: Rusia, China, Rep ex URSS, Iran, Australia etc… sus transacciones ya se hacen fuera del dolar. No convierten sus monedas en USD y luego pagan con esos USD al pais vecino. Se han firmado acuerdos y swaps para que se acepten las monedas de cada uno directamente. Ha pasado totalmente despercibido (como no) el evento más importante de los ultimos meses: Europa y China empezarán a negociar fuera del USD http://usa.chinadaily.com.cn/business/2013-10/11/content_17022182.htm
    Otro puñal más que se clava en el dolar

    La banca se adapta, no te preocupes, en el nuevo orden estarán en 1ra fila. Nada se hace contra ellos, ellos estan en la mesa negociadora. Dentro de un tiempo comprobaremos que es así y que han dado frutos sus presiones.

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