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Category: Trading

Musica & oro: sugerencias varias

Estas navidades he estado probando los AR-86 que compré a un violinista de Montreaux (tenía un pedazo estudio en casa cuya mayoría de componentes yo ni reconocía; y según me dijo, su novia le dio un ultimátum para deshacerse de parte de su equipo). Así que, de vuelta en mi casa, siempre ponía música de fondo mientras hacia otras cosas. Sobre todo, temas que he rescatado de viejos CDs y que comparto con vosotros antes de entrar en materia aurea. Una parte de lo que he estado escuchando, para no desviarnos del asunto, de forma ecléctica, diferentes estilos: Seguir leyendo

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Mi visión del precio del metal

Escribo esto al aire libre, desde una terraza, escuchando a Saez para que me ayude con el sopor veraniego. Probablemente como muchos de vosotros también estéis igual, seré breve e iré al grano.

Quiero compartir mi visión particular sobre la evolución del precio del metal ante tanto desaliento y pesimismo después de las recientes caídas. Perfectamente orquestadas, impecablemente ejecutadas. Deshaciendo estructuras en el COT que no convenían a ciertos actores y posicionándose para lo que puede nos espere en los próximos meses/año.

En contra de lo que dicen la mayoría de analistas, yo no creo que los COMMs (principalmente Bullion Banks) sean los que mueven el mercado del metal. Son los MMs: sus compras o ventas dirigen la tendencia. Los COMMs son los que marcan el punto de inflexión: básicamente deciden cuanto se sube o cuanto se baja. Lo podéis ver en el gráfico, otro día lo elaboramos que he dicho que iba a ser breve. Pero esta aclaracion era importante.

Solo dos gráficos en este comentario y el 2do complementando al 1ro. Además, en el 1er grafico, el importante, he limpiado el ruido dejando solo los principales agentes en el COT: ProdSwap Dealers y MM (Hedgies) verde. Tenéis que fijaros solo en lo siguiente: la relación entre las posiciones de dichos agentes y el precio del metal.

Círculos rojos = posiciones muy alcistas. Todas las estrellas alineadas, es decir, Prod-Swap Dealers largos o con reducidas posiciones cortas (un Commercial por definición siempre debería estar corto) y MMs cortos o con reducidas posiciones largas. La posición COT muy alcista de principios de 2016 se resolvió con una subida de 300usd aprox. Y aunque la situación previa igualmente alcista, señalada con el 1er circulo rojo Q1.2015 sufriera subidas moderadas, no importa: si te hubieras puesto largo, hubieras estado expuesto a 50usd de bajadas y aun te esperaban los 300usd de los próximos meses. Un trade convexo donde los haya.

Círculos naranjas = alcistas, pero no tan calientes como los rojos. Alguna estrella no esta en posición. Por ejemplo, fijaros en el 2do circulo naranja: los Prod cortos mas de 100k contratos…

Vale. ¿Y todo esto qué nos dice? ¿Dónde estamos ahora?

Fijaos en el ultimo circulo rojo, y la situación no resuelta que presenta. La mayoría, si no, todas las estrellas alineadas.

¿Situaciones COT muy alcistas como la actual pueden convertirse en situaciones todavía más extremas? ¿Caídas que continúan y COTs dibujando desequilibrios en sus posiciones sin precedentes históricos? Pues sí, por que no.

Proporcional será el desenlace.

Hablando de desenlaces: ¿dejaran JPM y el BIS “correr” las próximas subidas o será otro ciclo más en los que se pondrán cortos ante todo bicho viviente, con el volumen que haga falta (proveyendo liquidez… LOL)?

Es la pregunta del millón sistema monetario actual.

Y os dejo con un ultimo apunte histórico. Rectángulo negro en medio del grafico + 2do grafico. ¿Os acordáis de los analistas grafiqueros y sus teorías primarias, anunciando inminentes roturas de los 1400USD y sky is the limit?

No way. Nunca con una estructura COT como aquella. Ampliad el gráfico mas allá del verano 2016 para ver lo que pasó.

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Seguimiento, Gráficos e Ideas

Hace un tiempo ya de mi último comentario; ya sabéis que me gusta escribir, pero la vida no me da para más entre mi trabajo, familia y otros proyectos (al final del post os daré algún detalle sobre esto). Así que he pensado la mejor forma de estructurar mis variopintas ideas hoy, para poder compartir lo máximo de la forma más eficiente y os propongo (espero que os sea útil lo que leáis):

  1. Hacer un seguimiento de las reflexiones del post anterior: ¿acerté o me equivoqué?
  2. Gráficos y comentarios breves de los mismos
  3. Nuevas ideas

Musica maestro y vamos a ello: Jane says de Jane’s Addiction

Seguimiento de las reflexiones del post anterior

Os dejé añadiendo cortos mientras el metal llegaba a los 1365USD, ya os comenté que el COT (entre otras cosas más que se alineaban en contra) decía que no iba a seguir subiendo y aposté por ello. Me fue bien ya que corrigió hasta los 1305USD más o menos antes de empezar a subir esta semana otra vez. Sinceramente pensaba que la corrección llegaría a los 200MA (como otros ciclos anteriores) pero en estos momentos dudo ya que sea así y he pasado a, no solo cerrar los cortos sino a abrir largos, oro + plata también esta vez. Abajo leeréis el porqué.

Mis últimos trades han ido muy bien, en twitter esta todo el histórico. He estado pensando y debo sofisticar, más bien modelizar, los inputs en base a los que tradeo. He llegado a un punto en mi vida especuladora en el que conozco mis limites, soy consciente de lo que se y de lo que no se y en qué mercados aporto valor añadido (en realidad solo en el metal, los demás los veo desde la óptica del 1ro). Esto último es fácil decirlo, pero los que tradeais sabéis que es mucho. Necesito añadir herramientas más sofisticadas a mi proceso. Trabajando en IT, es hora de que encaje todas las piezas de mi método de una forma más seria y sólida.

Gráficos y comentarios

Vale de bla-bla-bla y pasemos a la acción. En formato grafico interesante y breve comentario.

Nunca en mis 12 años de seguimiento diario, en directo (más investigaciones “en diferido” de épocas previas) he visto una posición neta corta mas baja por parte de los Commercials. Y desde el martes anterior, puede que se haya incluso reducido más. Esto es ultra-bullish. No encaja con el pobre crecimiento o incluso recesión a la vista (ya que la plata florece en ambientes de crecimiento e inflación) pero cuando COT + gráficos + post-FOMC + post-vencimientos + pronto cierre de semana/mes/quarter se alinean así, es lo más claro en términos de señales que podemos recibir.

Llinares lleva tiempo flojeando con el metal: este entorno de intervenciones non-stop, liquidez ilimitada para que algunos jueguen, manipulaciones que pensábamos nunca podrían hacerse/llevarlas hasta el límite etc… a alguien venido de épocas donde existían los mercados, le tiene confundido. Ahora bien, ignorarle seria un grave error, sigue siendo una referencia en cualquier mercado. Recientemente ha escrito sobre la plata, en línea con lo de arriba. Os recomiendo leerlo.

Tenemos una COT dicotomía en estos momentos: la plata alcista total y al mismo tiempo el oro lejos de ello. ¿Qué pasa? Esto tiene que resolverse, me tiene intrigado, no es algo común. Entonces, ¿qué ha hecho decidirme en abrir largos con esta situación no resuelta? pensareis… Principalmente el hecho que los COMMs han tenido buenas oportunidades de machacar el oro estas ultimas semanas, las excusas clásicas habiendo aparecido en varias ocasiones (USD apreciándose, FOMC, el par USDJPY, TIPs bajando…) y no lo han hecho. Tengo mis ideas del porqué, pero esta sección iba a ser breve y concisa así que echo el freno a mis especulaciones.

Mas gráficos que considero interesantes, sin comentarios.

Solo uno para interpretar el grafico Cash Gold de abajo: cierres del oro en positivo, cuando son pocos y esparcidos en el tiempo = bullish. Seguir leyendo

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Mi visión corto plazo del metal

Sigo con la última entrega de mi particular análisis del metal. Para los que estéis interesados en otro punto de vista, alternativo al técnico, fundamental o macro. Basado principalmente en el CoT.

Porque según mi forma de entender el metal, nada sucede sin el consentimiento de los COMMS; y especialmente JPMorgan, que en su día se hizo con las posiciones cortas plata BearStearns y ahora creo que ha hecho lo mismo con las de ScotiaMocatta, debido a sus problemas (uno de los grandes cortos). JPM es un brazo ejecutor, es el agente operativo de ciertos intereses; y siempre estará ahí, absorbiendo/rescatando/concentrando intereses cuando otros no puedan seguir, con el fin de que las cosas no se desmelenen. Esto es especialmente fácil en la plata, mercado con una capitalización de risa desde el punto de vista de esta gente, para los que un billón aquí y otro allá (soon we are talking about real money) es calderilla. El oro es diferente, a veces cuando la cotización se calienta, los swap dealers, infestados de Goldmans y cia. echan una mano.

Su justificación, es que ellos, los Commercials, ejecutan los servicios de hedging que mineras y grandes empresas del sector contratan (por eso están clasificados en el CoT como “producers” y no “especulators”): aseguran un precio fijo para la producción de sus clientes vendiendo futuros. La producción física es la pata larga y el corto es el futuro.

Un ejemplo para que forméis vuestra propia opinión al respecto. El 23 de Junio 2016, día del referéndum Brexit, con la sorpresa del resultado, el volumen de nuevas posiciones abiertas (acumuladas a las ya existentes) fue de 50.000. Esto equivale a 160TO de oro, en un día. Con el hedging book disminuyendo, incluso diría que tendiendo a cero (menos mineras que buscan hedgear su producción) imaginaros la razón de inundar el mercado de cortos. ¿Un servicio a clientes o control del precio?

Es la belleza de la creación de papel sin límites.

Algo parecido ha pasado recientemente. Los COMMs apilando cortos, poco preocupados de analistas y sus gráficos, comentando roturas de resistencias anuales, caídas del USD y demás “razones” por las que el metal explotaría inminentemente. Esta semana, con FOMC y NFP el viernes, es demasiado test para el metal, a corto plazo, bajo mi punto de vista (me encantaría equivocarme).

He ido sumando cortos hasta una posición en la que hoy con el metal a 1345 aprox. me va bastante bien. Pero creedme que la semana pasada cuando llegó a los 1365 me estaba haciendo bastante pupa. La disciplina me decía que tenía que cargar más en esos niveles, y hubiera sido muy provechoso, pero decidí que no. En cualquier caso, es mi forma particular de tradear, sin stops, asumiendo las consecuencias. No recomiendo a nadie que la siga; haced caso solo a vuestro sistema.

Medio / Largo plazo soy bullish; cada vez más.

Solo falta que la patética plata despierte. Es muy sensible a la inflación, esperemos que le dejen seguir esa correlación histórica y no tengan otros planes para ella. El GSR está en niveles nada bullish. Idem para las mineras: muy tibias en estas recientes subidas, demasiado basadas en la caída del USD.

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Breve análisis del ultimo COT (29.12.2017)

Después de los últimos cambios sin precedentes en la estructura del COT (los que me seguís en twitter sabéis a lo que me refiero), tenía mucha curiosidad en saber qué nos depararía esta ultima semana. ¿Seguirían los COMMs reduciendo cortos o incluso poniéndose largos?? Un escenario más real, más prudente y menos emocional nos hacía esperar aumentos de cortos; si, bien, ¿pero cuantos?

Ayer pude analizar el tema y no me gusto nada. Especialmente el oro. Lo suponía, por eso el viernes aconsejé a aquellos que os pusisteis largos siguiendo mi twit del 8 de diciembre reducir la posición. Seguir leyendo

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Sobre GLD, SLV y Rayos Gamma

Hay una situación en el mercado del metal sobre la que tengo pendiente escribir desde hace algún tiempo. He pasado por encima en varios comentarios anteriores siempre diciendo “tema para un futuro post”; así que antes de que divague con otras cosas, me pongo a ello.

La situación es la siguiente; mirad los dos gráficos de abajo.

Representan la suma de físico declarado por todos los ETFs del mercado (si necesitas refrescar la noción de ETF lee aquí y aquí). Podéis simplificar y relacionar el primer grafico de oro con el GLD y el segundo de la plata con el SLV, ya que con diferencia, son los dos mayores ETFs de metal del mundo. Hemos hablado sobre ellos varias veces en el blog.

Después de ver los gráficos, seguro que hay algo que no os encaja; seguid leyendo para ver si adivino lo que es.

¿Cómo puede ser que el stock físico de ETFs de oro (línea negra grafico 1) siga casi simétricamente el precio (línea azul), demuestre una gran correlación, y en el caso de la plata (grafico 2) haya una divergencia total, acentuándose ésta más, a medida que pasa el tiempo? Si habéis refrescado la mecánica de un ETF en los links de arriba, sabréis que el precio del metal que custodian vs el precio de las participaciones no es siempre exacto; esto es lógico (y se ve en al gráfico 1 que las dos líneas no se superponen exactamente). Pero también es lógico que ante una caída de precios, los Authorized Participants entreguen las participaciones y el oro/plata salga del ETF: la consecuencia siendo que la línea negra siga a la azul.

En el oro, el ETF sigue el patrón “lógico”. En la plata no: el precio de la onza ha caído de 49USD a 14USD y el stock de físico en el SLV no solo no baja, sino que sube.

Hasta aquí los datos, la realidad. Acabo la parte de montar el argumento para pasar a la especulativa: en el mundo del metal tenemos que hacer esto, especular, ya que la transparencia es una rara avis. Y los insiders no hablan.

El oro es más escaso e importante que la plata, monetariamente hablando. Seguro que habéis oído hablar de los rare earth metals, pues bien, el oro es todavía más escaso que cualquiera de ellos. El supuesto origen cósmico del oro es fascinante, podéis leer una versión aquí si no lo habéis hecho ya.

Teaser: Our supernovae were powerful enough to create many metals, including copper and silver, from the fusion of lighter elements.  But they were not powerful enough to create gold. Gold awaited the current, far more powerful and rarer event…

Independientemente de supuestas revalorizaciones futuras, el oro es especial. La plata algo más común. Es por esto que los Bancos Centrales no se interesan por ella, no tienen, ni quieren tenerla. El hecho de que la plata se consuma y el oro no, juega un papel importante también; además del mayor volumen que ocupa. En definitiva, el oro se acumula y no se vende: y los intereses monetarios mundiales quieren seguir acumulando más (a estos precios bajos especialmente). Por eso en las caídas de 1900USD hasta 1100USD, salía del GLD aceleradamente, se redimían participaciones y se extraía el físico de las bóvedas del ETF en Londres, principalmente para oriente.

En la plata, aunque la misma dinámica aplique, no interesa tanto a nivel geopolítico, gubernamental, monetario, institucional. Los desplomes en el precio tienen en el punto de mira al oro para desvalijar el GLD, la plata es daño colateral.

Ahora bien, esa oportunidad de acumular plata física es muy jugosa para no aprovecharla. Especialmente si eres un banco y tienes escasa competencia por el físico por parte de gobiernos y bancos centrales en las caídas. ¿Qué haces entonces? Quedarte con las participaciones, no vender, no redimirlas para poder satisfacer la voraz China y sus pedidos de decenas de toneladas mensuales, siendo el ETF la única fuente. Esta estrategia es inviable con el oro, al desplomar te cuesta físico, no puedes hacer las dos cosas a la vez: hundir el precio y aumentar tus reservas. De hecho, es la disponibilidad física la que suele poner freno a las caídas, entre otras cosas (acordaros esos GOFOs negativos).

Además, en la plata, si eres un Bullion Bank, estas solo en la supresión del precio. Un Banco Central no puede hacerte un lease o swap de “físico” porque no tiene. No puede salvarte el culo si tus posiciones cortas te estallan en la cara, como sabes que pasará. Así que tienes que crearte tu propia montaña de plata física para equilibrar el spread. Corto COMEX largo físico. Y no te preocupes por violaciones de posiciones dominantes y abusos, no eres los Hunt Bros. Eres un agente de la FED y del BIS, estas encargado de mantener el sistema fiduciario de reserva fraccionada papelero que tanto beneficia a unos en detrimento del 99%; estas protegido. No tienen plata física pero ésta es la forma de ayudarte, carta blanca y la CFTC atada en corto (su “investigación” de manipulaciones en el mercado de la plata, después de llevar 5 años abierta se cerró sin haber en encontrado indicios).

JP Morgan esta corto alrededor de 30.000 contratos plata en el COMEX. El SLV es parte de la otra pata en el spread.

En 2008 BearStearns quebró: la FED obligó a JPM a quedárselo. BearStearns tenía la mayor posición corta en plata del mundo. Pero no era un banco, por eso no tenía la obligación de reportar la posición en el CFTF Bank Participation Report de arriba.

Eso cambió a mediados de 2008: JPM es un banco. Fijaos en la vela roja señalada en el grafico arriba. Desde entonces JPM intenta gestionarlo, salirse de la inmensa posición corta papel balanceándola con físico. Vía SLV, compras de eagles, maples… JPM es un equilibrista: siendo bullish total plata tiene que: deshacer una masiva posición corta heredada, acumular físico en la sombra sin llamar la atención y suprimir el precio visiblemente en el Comex (su mandato) para que los talking heads televisivos puedan engañarte.

Hey, y lo hacen bien.

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COT Semana 11: Focus en la Plata

Ya sabéis de sobra como funciona: Los Commercials cortos contra todos los demás en las subidas. Pueden hacerlo porque no necesitan metal, solo papel. Vale que hay un porcentaje de physical allocation a final de mes pero es mínimo, además conlleva solo mover unos pallets de una zona a otra en un mismo almacén (de la zona verde de JPM a la roja de HSBC o a la azul de UBS, sin salir de la red del cártel). Así que no tienen problema para matar el momentum de cualquier subida, pintar un gráfico alcista para atraer especuladores a la red o contener reacciones no deseadas de eventos como Brexits y otros resultados de elecciones que pueden parecer no programados.

Una vez dominado el empuje, atacan a los incautos largos: rompen 200MA y 50MAs a la baja, llaman al Financial Times para que publiquen noticias pesimistas sobre el metal etc…y cubren sus cortos silbando, con buenos beneficios en el bolsillo; además de cumplir con el trabajo encargado por BIS. Suelen hacerlo cerca de vencimientos en meses de entregas, a veces aprovechando una reunión FMOC o cualquier noticia bullish USD. Esto último varía.  Y si llega el 1st notice day, más malas noticias para los largos: tienen que cubrir el 100% del margen del contrato; los cortos no, se supone que tienen el metal para la entrega.

Fijaos en el gráfico de abajo: es una visión diferente del COT. No valora las posiciones de COMMs y non-COMMs en términos absolutos sino como de extrema es su posición respecto al pasado. En el rectángulo de arriba veis el techo que han decidido para el metal, en este caso, no podía acercarse mucho a los 1400USD/oz (si trazáis una línea desde máximos 2011 entenderéis porqué); en el rectángulo de abajo podéis ver lo extremo de su posición corta.

¿Cómo acabo la cosa? Como era de esperar: en la 2da mitad del año pasado, el metal cayó con fuerza. Con la misma fuerza los COMMs cubrían sus cortos.

Wash & Rinse.

Fijaos en el mismo grafico en términos absolutos: los COMMs acumulando cortos brutalmente (barras azules) mientras el metal subía con fuerza en la 1ra mitad de 2016. Estaba claro que no iban a dejar que rompeiera ciertas resistencias críticas. Nunca mucho y rápido, la confianza en los papeles de colores (ahora ni eso, son ya dígitos en un banco) está en juego. Es su negocio: están en el paper business, tienen el monopolio de su creación; los demás (tu y yo), la obligación de utilizarlos. La esclavitud, el neo-feudalismo que solo uno entre mil entiende.

Este artículo trata el cómo se perpetra una y otra vez: si queréis ahondar y discutir conmigo (y con el gran Guillermo Barba entre otros) en cómo y porqué terminará, nos vemos el 22 de Abril en Valencia. Mi ponencia tratará sobre ello.

Con la dinámica del COT arriba expuesta en mente, pasemos a la plata. Mercado que últimamente he estado siguiendo más de lo que suelo, siempre concentrado en el oro. Vamos a ver el grafico:

Hay varias cosas que sorprenden, pero principalmente dos: el alto nivel de cortos de los COMMs desproporcionado respecto al oro y respecto al precio. Sobre lo 1ro, decir que los dos metales están muy correlacionados, y ahora mismo el COT del oro es bullish y la plata extremadamente bearish (mas sobre esto abajo), cosa que tendrá que resolverse de alguna forma. Sobre lo 2do, históricamente, una montaña de cortos así suele ser para contener un determinado precio bastante más alto. Es como si se temiera cualquier rotura, estuviéramos en una situación límite en la que hubiera que contenerla cada vez más abajo. El muelle cada vez más comprimido. Pensad que el ultimo COT de 2015 (29 diciembre), con la plata en $13.93, la posición corta neta de los COMMs era de algo menos de 30,000 contratos (largos 52,149 / cortos 82,027). Ahora, con la plata en los $17, están cortos cerca de ¡100,000! record histórico. Desde mi punto de vista solo hay dos razones para esto: hay que contenerla como sea para evitar que se desboque, o hay que mantenerla baja para poder acumular más.

Puede que las dos.

Otras cosas importantes a considerar: el disaggregated COT report. El cual nos da pistas sobre qué pasa dentro de un determinado grupo, en este caso los COMMs. Ya que separa las posiciones entre:

Producer/Merchant/Processor/User;

Swap Dealers;

Managed Money; y

Other Reportables.

Pues bien, los Managed Money traders, los opuestos a los COMMs que normalmente venden asustados todos los largos que tienen y más (se suelen ponen incluso cortos) en las caídas orquestadas por estos últimos, esta vez parece que no ceden. Por eso el gran enfrentamiento, el gran volumen de posiciones abiertas en la plata. Los MMs, siempre han capitulado cuando se perforan las medias 200 y 50, venden todo.

Pero yo siempre creo que lo que importa son los COMMs. Y dentro de este grupo, solo uno: JPMorgan. Y es aquí donde entra la parte especulativa por mi parte.

JPM es el banco que más corto está en el Comex plata, sobre 25,000 contratos. Los 7 restantes traders acumulan el resto, sobre 70,000. Ahora bien, no será JPM el más perjudicado en una potencial subida de la plata; volved a mirar el gráfico de arriba, fijaos la cantidad de físico que ha acumulado en los últimos años. Suficiente para cubrir las pérdidas de los 25,000 cortos ampliamente. Ya sé que ese inventario JPM COMEX no implica automáticamente que sea de JPM; significa que está en la red de almacenes COMEX de JPM. Una parte puede ser de clientes.

Aun así, la pata larga del físico es mucho mayor que la corta del papel. El spread está pensado para precios al alza, no a la baja.

Y otra cosa más: la pata de papel es débil, puede liquidarse con cash a precios de cierre del viernes en caso de un evento extraordinario, mientras el físico sigue subiendo, disparado.

Los grandes perjudicados serían los demás 7 bancos: ya que no tienen la plata necesaria (o ninguna) para amortiguar una potencial subida contra sus cortos. Este escenario de canibalismo bancario, tiburones nadando en el cada vez más reducido tanque de agua que son las oportunidades de inversión actuales me encaja bastante. Es cuestión de tiempo el que se enfrenten unos a otros por la poca tarta que queda. Lo bueno de estos sociópatas es que no tienen reparos en destruirse unos a otros. Como la puñalada a Lehman, dejándole caer por no haber contribuido en el rescate de LTCM (Lehman no estaba tan expuesto).

En fin, que esta situación tiene que resolverse de una u otra forma:

  • Los Managed Money vomitando sus largos a marchas forzadas en la siguiente buena caída que los COMMs estén preparando (esto ha sido así habitualmente en situaciones similares)
  • No hay caída sino subida. Y algún COMM sufre, acorralado. Acrecentando su problema al tener que cubrir sus cortos comprando y presionando el precio todavía más al alza.
  • Seguir leyendo

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    Manipulación Plata: otra teoría conspirativa probada

    Esta semana en un juzgado Federal de Manhattan, un grupo de abogados que representan  a inversores afectados por manipulaciones en el mercado del metal, han presentado sorprendentes pruebas, apoyando sus acusaciones. Estas pruebas vienen del Deutsche Bank, que el pasado Abril llego a un acuerdo con la fiscalía en el cual se comprometía a pagar una multa y además colaborar entregando información, material inculpatorio importante en el caso. El material en cuestión son 350’000 páginas y 75 grabaciones con perlas como (traducción libre mía del inglés):
    UBS (Trader A): Y si tienes stops…
    UBS (Trader A): prepárate
    Deutsche Bank (Trader B): JA JA
    Deutsche Bank (Trader B): A quien vas a llamar?
    Deutsche Bank (Trader B): STOP BUSTERS !
    Deutsche Bank (Trader B): lala lara lara, larararà (imitando la canción de cazafantasmas = ghostbusters)
    Deutsche Bank (Trader B): JA JA JA
     
    UBS [Trader A]: Voy a vender más, pero necesitamos que nuestro grupo mafioso crezca: llama a alguien mas
    Deutsche Bank [Trader B]: ok llamo a barx10 [Barclays]
     
    Barclays [Trader A]: Estas corto, verdad?
    Barclays [Trader A]: JA JA JA
    Barclays [Trader B]: we are one team one dream (somos un equipo, un sueño)
    Deutsche Bank [Trader B]: JA JA JA
    Deutsche Bank [Trader B]: claro que estoy corto
    Deutsche Bank [Trader B]: short 1 lac (corto 1 “lac” = lakh = sistema numerico indio = 100’000)
    Barclays [Trader A]: nice12 (gran 12, simulando golpes de boxeo uno-dos)
     

    Ignorantes inmorales abusando de su posición (la frase no es mía, es de un amigo que la ha usado discutiendo la noticia)

    Y así estos niñatos se lo pasaban bien, por el camino arruinando al pequeño inversor, quebrando o haciendo que mineras despidan a parte de la plantilla porque el precio del producto que extraen ha bajado del coste de producción, haciendo que el compro oro de turno valores las joyas familiares a precio de risa etc…

    Muchos de estos chats corresponden al famoso Mayo de 2011 (los que tradeabais ese día no lo habréis olvidado): 1 de Mayo 2011, domingo de madrugada (perfecto momento con nada de liquidez), la plata desplomada 6USD en minutos; cayendo hasta 26USD en semanas (desde los 50 USD que cotizaba). Tendencias rotas, técnicamente destrozada: los 4 traders culpables celebrándolo con Laurent-Perrier.

    Hay que decir que en algunas operaciones (pocas) la manipulación era al alza: cuando su pantalla les decía que había una bolsa de sell-stops de pobres inversores que podían barrer. Lo hemos hablado muchas veces en este blog: un bullion bank tiene el detalle de donde están los stops de cada inversor. Se aprovechan de esta Info para robar. Es como si tu bróker utiliza las instrucciones que le das para posicionarse en tu contra. Algunos analistas, arrinconados sin poder salir en sus argumentos de que todo son teorías conspiracionistas, con sus teorías de eficiencia de mercados, se agarran a esto para decir que manipulación la hay (ahora parece que si lo admiten) pero que esto no significa que haya una supresión constante del precio metal. Que esto prueba las cosas a corto plazo pero que a largo todo ok. Whatever.

    Si el material presentado se admite a juicio, probablemente haya bastante gente que se sume a la demanda como perjudicados. Que cracks la CFTC y el DOJ que después de 5 años de investigar posibles manipulaciones en la plata, cerraron el caso diciendo “que no habían encontrado nada”. Ni un informe, ni un análisis ni nada, después de miles de horas que decían habían dedicado al tema. Solo esa frase. (os acordáis de aquel personaje, Bart Chilton  de la CFTC, con su media melena rubia, diciendo que la investigación iba bien y que habría noticias reveladoras continuamente?)

    En el juicio del pasado abril, el juez Caproni (antiguo FBI General Counsel) vino a decir que él como antiguo conocedor de los entramados y la calidad de las investigaciones públicas, no se fiaba un pelo. Que muy bien que estaban cerradas y que no había nada pero que admitía la demanda y adelante con el juicio y alegaciones.

    Vamos a ver qué pasa (no contengáis la respiración: probablemente nada).

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    Anàlisis del COT: 07.10.2016

    El COT publicado este último viernes ha sido una decepción. La cantidad de cortos cubiertos por los COMMs ha sido menor de lo que esperaba. 43,352 contratos, (4.34 millones de oz), para una corrección desde 1330USD martes anterior hasta 1270USD este pasado martes. Se llega a esta cifra restando los 11,292 largos vendidos a los otros tantos 54,644 cortos.

    capture

    Ahí estaban nuestros amigos recogiendo lo que los Hedgies soltaban.

    capture2

    Fijaros una vez mas como los listos Swap Dealers han marcado con su record de cortos el máximo en el metal. Espero que tu sistema no ignore cosas como esta (ver mi post de ayer). A partir de aquí, reducir cortos a medida que el precio corrige. Modus operandi señalado mil veces en este blog. Ojala os haya ayudado.

    capture3

    Técnicamente, y desde una perspectiva COT, el set up no es bullish IMHO. Ahora bien, desde este pasado viernes los COMMS han debido de seguir reduciendo cortos a buen ritmo. ¿Suficientes para pasar a un escenario alcista (unicamente desde la perspectiva COT)? No creo, tendremos que esperar hasta el próximo viernes para saberlo. Y que el lunes y martes siguientes no ocurra nada que distorsione la próxima cifra COT, algo que les gusta mucho hacer. Es insultante no tener ya, aquí, ahora, la situación del COT incluido el ultimo día de cotización y no solo datos hasta el pasado martes.

    Dos cosas que podrían sorprendernos y alterar el escenario bearish:

    1. La apertura de la sesión en Asia hoy domingo por la noche, con la vuelta de China de vacaciones y sus compras a precios rebajados.
    2. El GLD: no se han reportado salidas de metal, sino todo lo contrario: se han añadido 11TO. No es muy normal ya que desplomes como el de la semana pasada suelen estar acompañados de withdrawals. Leed esto para los que queréis saber la mecánica.

    Los dos puntos de arriba se relacionan con la “inminente” quiebra derivada de la escasez física de metal. Repetida demasiadas veces, en mi opinión. Ya sabéis lo que pienso: ¿sucederá algún día? Sin ningún lugar a dudas. Estoy tan seguro que parte de mi vida la he dedicado a ello. ¿Es algo inminente? No estoy tan seguro, llevamos así años. Y veremos las señales, cosas que no cuadren, incongruencias… no creo que nos levantemos una mañana abramos el portátil y nos enteremos de golpe, en el mismo momento que los Christianos Ronaldos. Es algo que no ocurrirá in isolation.

    La situación es tensa, si, pero no se puede tradear basándose en esto. Los COMMs (los actores) y el BIS (el director) tienen las cosas atadas.

    De momento.

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    The procedure

    He recibido algunos mails con preguntas sobre el desplome de estos últimos días: pienso que en vez de contestar individualmente, mejor escribir un breve comentario.

    Tradear metal es muy difícil, hablo de vivir de ello. Que los ticks son muy caros y que hay mucha volatilidad son excusas: aun teniendo un sistema sólido, siendo disciplinado y tu ego atado en corto, te arruinas (si hay alguien ahí que está leyendo esto y tradea GC ganando dinero consistentemente contactadme). No hay banderitas, fibos o demás análisis técnicos que valgan por si solos con el GC. Y muy poca gente va más allá de esto y añade el ingrediente que falta. Hay figuras cuya probabilidad de cumplirse es del 90%. En el GC, sucede el otro 10%.

    Ah, y muy importante, no es algo que puedas tradear con stops.

    Casi nadie entiende el oro. Yo el primero. Ahora bien, tengo claros una serie de parámetros, que sin ellos estas perdido. ¿Son suficientes para tradearlos y vivir de ello? No (muy pocas veces). Pero con ellos en tu óptica, alcanzas a ver y entiendes lo que de otra forma seria una imagen borrosa. No puedes pasar tu sistema sobre el metal como si fuera otro producto más, tienes que conocerlo. Por eso la gente lo abandona.

    Un ejemplo sobre esto antes de pasar al objeto del comentario. Este último viernes, grafico abajo:

    capture

    NFP is a miss (ya sugerí que podía pasar vía Twitter), el oro sube desde su condición de oversold. Los argumentos que nos dieron para explicar su brutal caída previa deshaciéndose rápidamente. La probabilidad de una subida de tipos bajando (Hilsenrath diciendo que Noviembre descartado y Diciembre ya veremos), USD cayendo etc… Los algos leyendo éstos y otros titulares y añadiendo largos a los ya iniciados por las maquinas a las 14:30:00:001 CET cuando se publica la más influyente noticia económica para los mercados, el mencionado NFP.

    Media hora después, out of nowhere, bam: desplome de 20USD/oz con volumen masivo… LOL.

    Si estas largo eso son 2’000USD por contrato. Tus stops han saltado, o  si no, vendes, siguiendo tu estrategia de riesgo de estar fuera si tu posición va en tu contra un determinado %.

    Y además de esto, no has entendido nada. ¿Qué ha pasado aquí? Buscas alguna noticia relacionada etc…

    ¿El GC cerrar por encima de los 1275 el viernes, y todo preparado para enfocar positivamente la semana siguiente, con China de vuelta de vacaciones? No way.

    Si tradeas GC, y en este caso si estas largo GC, significa que estas corto USD. Tradeas contra el BIS. Tradeas contra un orden de cómo tiene que cotizar el GC (sin sobresaltos, básicamente). Sin que llame la atención en momentos en los que pasan cosas raras con los protagonistas de un sistema fiduciario de reserva fraccionada como el DB o la GBP.

    Pero tú has leído en el FT que el oro es un “pet rock”. Has escuchado a Bernanke contestar a Ron Paul que el oro no es Money; y que los Bancos Centrales se aferran a él por “tradición”. Y en la prensa generalista ni una palabra: ignorar es la estrategia, sin interesarse ni debatir. Por eso nunca habrá una audit en la FED: no porque el oro este o no este ahí (yo creo que sí) sino porque saldría en prensa y generaría debate. Y eso no conviene.

    Así que, hay que seguir tradeando el metal como si fuera Soja. Toda distorsión o factor especial a tener en cuenta son teorías conspirativas. No voy a considerar nada de eso en mi sistema.

    Probablemente en breve cambies a otro contrato. El sistema funciona mejor.

    El procedimiento siempre es el mismo. Se parte de una posición corta de los COMMs muy elevada. Se hace pensar que esta vez van a quebrar, o que van a tener que comprar al alza para cerrar las posiciones y que esto va a exacerbar la subida añadiendo gasolina al fuego. Los Hedgies y la dumb money están a tope largos.

    JPM o alguno en la categoría de los Swap Dealers (infestada de Goldmans y demás) ponen en marcha los algos, activan sus estrategias de spoofing y venden los suficientes contratos para que salten los stops de los Managed Money. Entonces retiran las ventas puestas (spoofing, algunas incluso no existían para ejecutarse, fraude puro y duro) y la cascada de ventas como la del martes pasado se inicia. Los MM actúan por inercia, vendiendo sus largos asustados al llegar a un precio. No solo venden largos, añaden cortos como dicta el código desarrollado en sus sistemas. En el otro lado los COMMs, comprando todo lo que deshace el rebaño y cubriendo sus cortos tranquilamente.

    Una cosa muy importante: los COMMs conocen las posiciones de los MM, el detalle exacto de cada contrato. Porque sus cuentas están abiertas con estos Bullion Banks (por eso son commercials). Están en sus libros y saben dónde tienen los stops. Solo queda esperar al momento adecuado (fiesta en China, rumores de subidas de tipos, filtraciones intencionadas o directamente publicar algo vía el presstitute de turno que sea bearish metal).

    Intentaré escribir sobre el COT mañana.

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