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NFP 14.30h CET: punto de Inflexión en el Metal?

Escenarios y estrategias para el viernes 14:30, día que publican el dato económico mensual más importante USA: el dato del paro.

Escenario 1: el dato supera la estimación inicial de los analistas (se crea más empleo de lo esperado). Inicialmente el metal baja, ya que el enemigo n°1 del oro es un crecimiento sostenido que pueda pagar la deuda. Y el empleo al alza indicaría eso (o eso tienen programado los algos), solida recuperación económica. Peeeero, eso supondría también que la FED seguiría reduciendo el balance y aumentando tipos, cosa que no va bien para la renta variable. Y si os fijáis, el oro ya no muestra la correlación tan clara con el USDJPY, la que identificó en su día (por lo menos para mí) el gran Paul Mylchreest en uno de sus Thunder Road Report. Ahora lo veo más ligado (inversamente) al S&P: ayer y hoy sin ir más lejos, tenemos un ejemplo. Así que el oro, una vez digerido el dato, apuntaría al alza. Seguir leyendo

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Jornadas Valencia 2017

Hay fundamentalmente dos cosas que preocupan a alguien que ha invertido en oro:

  • ¿He hecho lo correcto? La renta variable, los bancos centrales, la relativa estabilidad financiera desde la crisis de 2008… indica que quizás me haya equivocado. El director de mi sucursal, o mi gestor de banca privada, además de otros conocidos, no entienden mis decisiones. ¿Me ha picado el insecto y soy un goldbug que ha perdido la objetividad?
  • ¿Cuándo y por qué subirá el metal? Después de la primera pregunta, automáticamente relacionada está la segunda. Más allá del timing, que nadie lo sabe y para alguien que invierte en metal no debería ser su principal motivo, está el porqué.

El sábado 22 de abril en Valencia nos reuniremos varios analistas y profesionales del sector. Mi presentación se concentrará en los dos puntos de arriba. Mi perspectiva para el punto uno será a través del sistema financiero, los argumentos por los que considero está quebrado y nos pone en riesgo a todos. La razón por la que debemos evitar el riesgo de contrapartida y buscar el ahorro en algo que a la vez no sea el pasivo de otra entidad. Seguir leyendo

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The procedure

He recibido algunos mails con preguntas sobre el desplome de estos últimos días: pienso que en vez de contestar individualmente, mejor escribir un breve comentario.

Tradear metal es muy difícil, hablo de vivir de ello. Que los ticks son muy caros y que hay mucha volatilidad son excusas: aun teniendo un sistema sólido, siendo disciplinado y tu ego atado en corto, te arruinas (si hay alguien ahí que está leyendo esto y tradea GC ganando dinero consistentemente contactadme). No hay banderitas, fibos o demás análisis técnicos que valgan por si solos con el GC. Y muy poca gente va más allá de esto y añade el ingrediente que falta. Hay figuras cuya probabilidad de cumplirse es del 90%. En el GC, sucede el otro 10%. Seguir leyendo

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Anatomía de un Desplome

Hechos

Los metales sufrieron un desplome agudo ayer: el oro dejándose un 3.2% y la plata 5.2%. 3.2 millones de onzas de papel se lanzaron al mercado, la caída iniciándose en la apertura del COMEX y siguiendo durante toda la sesión. Especialmente grave es la caída de la plata (la mayor en casi dos años).

En este comentario voy a centrarme en el oro, básicamente porque nunca he entendido bien la plata, con su higher beta y sus movimientos out of nowhere. A veces actúa como un metal industrial, bien correlada con el cobre y otras commodities y otras como un metal monetario. Es más caprichosa. Más sensible a la inflación… a su manera. Es un mercado muy pequeño donde unos pocos personajes con un par de billones pueden moverlo a su antojo… Así que no voy a atreverme a escribir algo que probablemente no tenga valor añadido. Hay gente que la sigue desde hace más tiempo y su opinión es más valida. Seguir leyendo

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Net vs Gross

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En el anterior comentario, hablaba del estado de forma de los bancos y apuntaba a la cartera de derivados como la causante de su situación de quiebra técnica. En este blog hemos hablado mucho sobre Shadow Banking, collateral chains y el riesgo que presenta para todo el conjunto el eslabón más débil en esta red de interconexiones financieras. “El Deutsche Bank no puede caer”, “no habrá otro Lehman”, “a los too big to fail hay que rescatarles…” etc es lo que siempre oímos. Seguir leyendo

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Bancos y Matemáticas

El sector financiero europeo está acabado. Los gráficos dan miedo; ya sea la banca española, alemana o italiana (se suspende la cotización limit down de Unicredit, Monte dei Paschi… cada día como si fuera normal). La payasada de los stress tests, con su veredicto de todo OK ya no tiene credibilidad. Los bancos se han desplomado una vez anunciados los resultados: y eso que eran buenos! (excepto Monte dei Paschi, que si anuncian que no encuentran nada aqui ya hubiera sido demasiado). Seguir leyendo

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Una Deuda

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Esta vez no se trata de analizar deudas macro insostenibles, déficits perpetuos o ratios deuda/PIB. A decir verdad, el comentario no es un análisis sino una experiencia. Y se titula deuda porque se lo debo a alguien, es una deuda moral, no económica. Ahora lo explico todo.

El 31.12.2015 en Suiza, mezcla Vasco-Madrileña nació Nerea, mi hija (no os asustéis, lo que sigue no va a ser un post sensiblero lleno de fotos de niños y peluches varios). Como no seguimos un camino ortodoxo en el proceso (en mi vida personal también soy contrarian) y como sé que los que leéis este blog estáis abiertos a recibir este tipo de inputs, querría compartirlo con vosotros. Seguir leyendo

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Gandhi era un Goldbug

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La semana pasada, sobre todo jueves y viernes, los banksters estaban en sus battle stations: in full operational mode. El volumen en el oro llegó a los 324.000 contratos; algo que no he visto nunca desde 2008 que sigo a diario el metal. El esfuerzo de contención es brutal. Las posiciones cortas de nuestros amigos Commercials y Swap Dealers “proveyendo de liquidez” al mercado han debido explotar hasta niveles record. No lo sabremos hasta el viernes que viene, donde el COT, será otra vez mas obsoleto nada más publicarse (como el de esta semana). Seguir leyendo

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Bancos y ratios de caja

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Los bancos crean dinero de la nada.

Los bancos al conceder un préstamo, “fabrican el dinero” en el momento. No es algo que tengan en stock limitado.

Lo único que frena a un banco en ejercer la potestad de crear dinero del aire y prestarlo (loan the money out into existence) es la capacidad de devolución de su cliente. El ratio de NPF es lo que todo banco teme.

Ese preciado bien que es el dinero, eso que ahorramos y administramos cuidadosamente, eso que recibimos como contraprestación a nuestro trabajo y esfuerzo… un banco lo crea con una tecla. Seguir leyendo

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Por qué siempre oro físico

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Es una pregunta recurrente, que aunque hemos tratado muchas veces en este blog, merece la pena revisar. Por otro lado, es algo que tengo pendiente con un lector y en vez de discutirlo privadamente he pensado mejor hacerlo público.

La importantísima recomendación de invertir en oro físico en tu posesión se puede argumentar desde varios ángulos. Tiene múltiples razones de ser, hoy voy a elegir quizás la mejor, muy bien detallada en este reciente artículo: el cual no se centra en recomendar físico, sino que habla de otros temas que nosotros aprovechamos para llegar a las mismas conclusiones. Dejadme coger los puntos más importantes del mismo y ayudaros con el inglés, los temas técnicos y la jerga. Seguir leyendo

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