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Unai Gaztelumendi Posts

Anatomía de un Desplome

Hechos

Los metales sufrieron un desplome agudo ayer: el oro dejándose un 3.2% y la plata 5.2%. 3.2 millones de onzas de papel se lanzaron al mercado, la caída iniciándose en la apertura del COMEX y siguiendo durante toda la sesión. Especialmente grave es la caída de la plata (la mayor en casi dos años).

En este comentario voy a centrarme en el oro, básicamente porque nunca he entendido bien la plata, con su higher beta y sus movimientos out of nowhere. A veces actúa como un metal industrial, bien correlada con el cobre y otras commodities y otras como un metal monetario. Es más caprichosa. Más sensible a la inflación… a su manera. Es un mercado muy pequeño donde unos pocos personajes con un par de billones pueden moverlo a su antojo… Así que no voy a atreverme a escribir algo que probablemente no tenga valor añadido. Hay gente que la sigue desde hace más tiempo y su opinión es más valida. Seguir leyendo

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Nivel Importante en el Metal?

Observando el grafico del oro, en las últimas sesiones parece que hay una buena lucha por no dejar que rompa los 1360USD. Cada vez que se acerca le dan un mazazo apoyados en los clásicos discursos de gobernadores de la FED diciendo que la subida de tipos de Septiembre no está descartada etc…  De verdad, el que todavía se mueva el mercado en base a los comentarios de estos personajes es algo que me supera; son los tiempos que vivimos, puro experimento monetario, pura improvisación . Que llevemos más de un año con el juego de anunciar subida de tipos (hablamos de un 0.25%!, Volcker los subió un 20% en Junio 1981…) y que la credibilidad de los payasos BancoCentralistas siga alta es algo sobre lo que nuestros nietos nos preguntaran y no sabremos explicar. Seguir leyendo

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Net vs Gross

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En el anterior comentario, hablaba del estado de forma de los bancos y apuntaba a la cartera de derivados como la causante de su situación de quiebra técnica. En este blog hemos hablado mucho sobre Shadow Banking, collateral chains y el riesgo que presenta para todo el conjunto el eslabón más débil en esta red de interconexiones financieras. “El Deutsche Bank no puede caer”, “no habrá otro Lehman”, “a los too big to fail hay que rescatarles…” etc es lo que siempre oímos. Seguir leyendo

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Bancos y Matemáticas

El sector financiero europeo está acabado. Los gráficos dan miedo; ya sea la banca española, alemana o italiana (se suspende la cotización limit down de Unicredit, Monte dei Paschi… cada día como si fuera normal). La payasada de los stress tests, con su veredicto de todo OK ya no tiene credibilidad. Los bancos se han desplomado una vez anunciados los resultados: y eso que eran buenos! (excepto Monte dei Paschi, que si anuncian que no encuentran nada aqui ya hubiera sido demasiado). Seguir leyendo

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Domingo Noche

Por fin encuentro la atmosfera: ese momento del domingo, después de cenar y ya un poco tarde. Pocos ruidos dentro y fuera de la casa, mañana es laborable y en mi zona no hay muchos turistas o gente de vacaciones. Acabo de terminar el Kitchen Confidential, que me ha golpeado como un tren. Pedazo de libro, especialmente para un vasco y sus ideas preconcebidas de la cocina. En fin, que ahora es el momento; tiene que salir algo interesante para compartir en el blog. Seguro. Seguir leyendo

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To Be or not to Be

El oro y la plata están en tendencia primaria alcista en USD (en EUR y la mayoría de las demás monedas ya lo estaban hace meses). Los miners on fire, algunos de ellos con revalorizaciones del 100%+ en lo que va de año. McEwen Mining (MUX), una de mis favoritas por diversas razones pero sobre todo por Rob McEwen, ha explotado. Nunca recomiendo qué comprar, pero los que me habéis retorcido el brazo en mails privados, entiendo estaréis contentos con MUX. A los que os gustan GDX y GDXJ, también veis que el grafico es bullish. Seguir leyendo

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Metales, desde la óptica del COT

Al final, ese climax de posiciones cortas de los COMMS del que os hablaba en este post (y en anteriores), ha sido demasiado. Han acabado como siempre: siendo precursoras de un desplome. Con los Commercials aprovechando cualquier noticia bajista para presionar; algunas ciertas, otras meras excusas. Da igual, mismo modus operandi de siempre.

Este es el resultado (de momento):

Metals month to date

Dicen que los Hedgies (Managed Money en el COT), son los que mueven el mercado; los que dirigen el precio con sus posiciones. Para mí son dumb-money. Poniéndose largos cerca de los 1300US/oz, para salirse precipitadamente después. Comprando CALLs de vencimiento cercano cuando sabemos que a los COMMs (los que se las han vendido) les encanta barrerlas en el OpEx. Mirad como dejaron el metal el 25.05.2016, suave-suave, desde los 1280USD/oz  que cotizaba poco antes, donde vendian calls como rosquillas. Seguir leyendo

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Una Deuda

Field_of_Gold

Esta vez no se trata de analizar deudas macro insostenibles, déficits perpetuos o ratios deuda/PIB. A decir verdad, el comentario no es un análisis sino una experiencia. Y se titula deuda porque se lo debo a alguien, es una deuda moral, no económica. Ahora lo explico todo.

El 31.12.2015 en Suiza, mezcla Vasco-Madrileña nació Nerea, mi hija (no os asustéis, lo que sigue no va a ser un post sensiblero lleno de fotos de niños y peluches varios). Como no seguimos un camino ortodoxo en el proceso (en mi vida personal también soy contrarian) y como sé que los que leéis este blog estáis abiertos a recibir este tipo de inputs, querría compartirlo con vosotros. Seguir leyendo

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LBMA y COT: reflexiones

“You see things and you say why? But I dream things that never were and I say why not?”  George Bernard Shaw

Mi problema hoy no es de contenido. Como ha pasado bastante tiempo desde mi último post y nunca paro de leer y analizar nuetros temas favoritos, tengo mucho. El challenge es elegir y estructurar bien lo que quiero decir.

El tema es algo que tenía pendiente desde hace tiempo; relacionado con una frase que habéis leído aquí mucho pero solo desarrollada parcialmente: “Es el LBMA quien está en riesgo, no el COMEX”. ¿Por qué? ¿Cómo pasara? ¿Qué lo provocara? Es un tema suficiente para un artículo pero no puedo dejar de añadir una nota al final sobre el último COT, su estructura es extrema. Seguir leyendo

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Gandhi era un Goldbug

Captura

La semana pasada, sobre todo jueves y viernes, los banksters estaban en sus battle stations: in full operational mode. El volumen en el oro llegó a los 324.000 contratos; algo que no he visto nunca desde 2008 que sigo a diario el metal. El esfuerzo de contención es brutal. Las posiciones cortas de nuestros amigos Commercials y Swap Dealers “proveyendo de liquidez” al mercado han debido explotar hasta niveles record. No lo sabremos hasta el viernes que viene, donde el COT, será otra vez mas obsoleto nada más publicarse (como el de esta semana). Seguir leyendo

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